| 45#鋼管廠期價(jià)在12月下旬逼近歷史低位后迎來(lái)一波反彈行情，市場(chǎng)對(duì)三中全會(huì)釋放改革紅利的樂(lè)觀預(yù)期、粗鋼產(chǎn)量高位回落、南方市場(chǎng)貨源不足等因素成為鋼價(jià)反彈的主要推動(dòng)力。然而，隨著會(huì)后投資者情緒的冷卻以及終端采購(gòu)力度的放緩，近期鋼價(jià)反彈遭遇了明顯的阻力。筆者認(rèn)為，在冬季施工強(qiáng)度逐漸減弱，貿(mào)易商和終端用戶備貨意愿低迷的背景下，后期鋼價(jià)將維持弱勢(shì)格局。但鑒于決策層日益重視對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能的控制，鋼鐵供應(yīng)端或?qū)⒗^續(xù)受到一定程度的限制，因此鋼價(jià)深跌的可能性較低。 近期，45#鋼管廠現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于期貨市場(chǎng)。進(jìn)入12月以來(lái)，45#鋼管廠現(xiàn)貨價(jià)格總體漲幅超過(guò)4%，而期價(jià)則下跌了1.2%。分地區(qū)來(lái)看，華東和華南地區(qū)鋼價(jià)漲勢(shì)好于北方地區(qū)，其中華東地區(qū)鋼價(jià)已達(dá)到今年5月以來(lái)的最高水平?，F(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)源于兩方面的原因：一方面，終端用戶出于對(duì)政策面的樂(lè)觀預(yù)期而加大了對(duì)鋼材的備貨力度，以期在鋼價(jià)上漲之前完成短期內(nèi)的用量采購(gòu)，因此，此前持續(xù)清淡的市場(chǎng)成交在11月上旬呈現(xiàn)出爆發(fā)的景象，從而推升了鋼價(jià)。另一方面，近幾個(gè)月鋼材庫(kù)存連續(xù)下降，目前已處于歷史較低水平，特別是近兩周南方市場(chǎng)部分規(guī)格產(chǎn)品貨源不足，助漲了價(jià)格。 筆者認(rèn)為，現(xiàn)貨鋼價(jià)并不具備延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)。從供應(yīng)端看，前期45#鋼管廠價(jià)格南強(qiáng)北弱的格局導(dǎo)致當(dāng)前南北價(jià)差超過(guò)250元/噸，除去運(yùn)輸費(fèi)用后仍有盈利空間。同時(shí)，隨著北方入冬后施工強(qiáng)度繼續(xù)減弱，后期北貨南下的規(guī)模將不斷加大，從而緩解南方市場(chǎng)貨源不足的標(biāo)題題目。從需求端看，近兩周終端采購(gòu)大幅改善主要源自備貨力度的增加，但這也提前透支了終端用戶后期的采購(gòu)計(jì)劃。在冬季用鋼強(qiáng)度總體趨弱的情況下，需求難有上佳表現(xiàn)。 |
